自2006年第四季度以来，我国油脂价格就进入了大幅上涨的通道之中，进入2008年之后，其上涨步伐更是进入疯狂阶段，连续数日上涨百元以上行情已经成为一种常态，每天的价格都在创造着历史新高，越来越疯狂的行情使得市场不断惊呼：油脂市场“顶”在哪里？

　　当前国内油脂价格已创历史新高

　　根据中华粮网的监测，截至2月28日国内大连地区一级豆油出厂价为14300元/吨，较前一日拉升500元/吨，较2007年底上涨2400元/吨，较2006年底上涨6700元/吨；四级豆油报价14000元/吨，较前一日拉升400元/吨，较2007年底上涨2500元/吨，较2006年底上涨6600元/吨。山东地区一级豆油14650元/吨，较前一日拉升250元/吨，较2007年底上涨2600元/吨，较2006年底上涨7000元/吨；四级豆油报价集中在14300元/吨，较前一日拉升300元/吨，较2007年底上涨3000元/吨，较2006年底上涨6950元/吨。

　　广东地区一级豆油14550-14600元/吨，较前一日拉升50-100元/吨，较2007年底上涨2950元/吨，较2006年底上涨6750元/吨；四级豆油报价14000元/吨，与前一日持平，较2007年底上涨2800元/吨，较2006年底上涨6600元/吨。 天津地区24度棕榈油出库价11700-11800元/吨，较2007年底上涨2600元/吨，较2006年底上涨5500元/吨。广州港24度棕榈油11700-11800元/吨，较2007年底上涨2700元/吨，较2006年底上涨5600元/吨。湖北荆州地区四级菜油出厂报价14500-14700元/吨左右，较2007年底上涨2700元/吨，较2006年底上涨6800元/吨。安徽地区四级菜油集中出厂报价14400-14600元/吨，较2007年底上涨2600元/吨，较2006年底上涨6400元/吨。四川绵阳地区菜油报价在15000元/吨左右，较2007年底上涨3000元/吨，较2006年底上涨7100元/吨。

　　油脂价格上涨根本原因在于供给趋紧

　　随着发展中国家工业化进程，人民生活水平的提高，对食用植物油的需求强劲增长，近年全球植物油食用消费年增速在3-6%之间波动。其中，中国、印度植物油需求增长，构成了世界植物油需求增长的主要动力，目前这个增长的过程尚未结束。以我国为例，尽管我国人均食用植物油占有量快速增长，人均食用植物油消费量已达到15.1公斤，但与发达国家相比，仍存在较大差距。2006年美国人均食用植物油为34.2公斤，欧盟人均消费量高达37公斤，分别相当于我国人均占有量的2.26倍和2.45倍。通过以上数据的对比，即使考虑到我国与欧美国家饮食习惯的差异，我国人均植物油消费也存在较大的增长空间。如果我国植物油人均占有量达到20公斤，即达到欧美人均消费量的50%～60%，按13亿人口测算，植物油需求量将增长650万吨，相当于我国菜籽油及花生油产量的总和。而另一个人口大国印度年消费植物油在1300万吨左右，10亿人口的印度在植物油消费方面需求潜力巨大，实际上印度正在成为继中国之后又一个大豆等油料作物的消费大国，我们这几年看到的中国大豆进口植物油进口快速增长的现象，很快就会在印度上演。

　　根据德国行业刊物《油世界》的预测，2008/09年度全球七种主要油籽总产量将会达到4.108亿吨，这要高于上年的3.779亿吨，2008/09年度油籽消费总量预计为4.12亿吨，上年为4.004亿吨。这将导致全球2008/09年度油籽期末库存从上年的6120万吨降至6000万吨。库存对用量比将从上个年度的15.3%降至14.6%。

　　植物油能源属性加速其价格重新定位

　　据了解，按照目前世界已探明的石油储量及开采速度计算，全球石油的平稳供应只能维持406年，石油的有限性和不可再生性成为制约经济发展的重要因素。与此同时，石化燃料带来的有害排放物，还直接引发环境污染、温室效应、生物物种多样化降低和荒漠化等诸多生态问题。因此，世界各国纷纷把研发可再生的清洁能源作为追求目标，其中以植物油、玉米等农作物为主要发展方向的生物燃料成为各国的首选，植物油为主的生物柴油技术发展获得快速发展。

　　受最近两年原油价格的大幅上涨，在欧盟生物柴油产能不断扩张的带动下，全球植物油主要生产国(如美国、巴西、阿根廷以及马来西亚等)都加入了对生物柴油的开发，导致生物柴油产能迅速扩张。以美国为例，截至2006年初，全美国共有65家工厂中使用豆油生产的生物柴油可超过3亿加仑(这里不统计使用其它原料生产的生物柴油，总的生物柴油产能约3.95亿磅)。进入2007年后又有50多家工厂投产，产能进一步扩张，虽然目前产能还未充分使用，但生物柴油的产量还是会随着产能的增加而至少同比例地增加。根据统计，2005年全球生物柴油生产产能已经超过600万吨，2006年生物柴油产能为900-1000万吨，生物柴油产量突破600万吨，预计2007年年底，全球生物柴油生产能力将会超过1500万吨，生物柴油产量也将达到1000万吨左右，由此也将造成全球对植物油市场需求的放大，造成植物油主产国出口量大幅减少，而全球植物油需求仍将保持增加的态势，对全球植物油价格的上涨带来助推动能。

　　国内供不足需是当前市场价格上涨关键

　　为确保粮食国内安全，满足13亿人口的口粮需求，近年国家采取的一系列惠农措施使得小麦、玉米、稻谷种植效益明显提高，播种面积大幅提升，受土地资源的限制，我国油籽产量出现持续下滑。根据国际统计局公布的数据显示，2007年我国油料种植面积为1094万公顷，较上年再减少60万公顷，油料产量2461万吨，减产幅度为4.2%。由于国产油料产量的下降，国产油料总出油量较上年略有降低，初步预计2007年国内食用植物油总产量在900万吨左右，较上年略降低6.3%。其中2007年我国大豆产量1450万吨，全年用于榨油的消费量为600万吨，折油100万吨；油菜籽产量1100万吨，全年用于榨油的消费量1000万吨，折油350万吨；花生产量1400万吨，全年用于榨油消费量660万吨，折油220万吨。在进口市场，2007年全年食用油籽进口3185.8万吨，同比增长8.8%，食用植物油进口282.3万吨，同比增长83.0%。全年进口油脂油料折合食用油量将高达1500万吨左右，国内植物油需求对外依赖度也从去年的56.8%进一步提高至62.5%，提高5.7个百分点。在国际植物油价格不断上涨的背景下，中国不得不接受高价进口油脂油料，对国内食用植物油生产成本构成直接提升。

　　雪灾助推多头炒作热情

　　据农业部农情调度，截至2月14日，湖南、江西、贵州、湖北、四川、广西、安徽、云南、浙江、广东、重庆、江苏、陕西、河南、山东、甘肃、福建、上海、宁夏、山西等20个省(区、市)因低温冻害作物受灾面积1.78亿亩，其中，成灾8781万亩，绝收2645万亩。油菜受灾面积4891万亩，占全国秋冬种油菜面积的48.4%；蔬菜受灾4208万亩，占全国秋冬种蔬菜面积的32.4%；柑橘等果树受灾面积1893万亩；小麦受灾面积876万亩。据国家发改委有关负责人介绍，尽管发生在南方的雨雪冰冻天气对油菜生产影响很大，但今年油菜籽产量可以维持在上年水平。由于去年国务院采取了一系列扶持油料生产发展的措施，预计今年大豆、花生等油料作物种植面积会进一步扩大，国内油料总产量将会略高于上年。据发改委预计此次受灾约损失170万吨产量。而春播种面积的增加可能增加产量150万吨，扣除因灾减产数量后，预计全年油菜籽实际产量可能仅比上年减少20万吨左右，折菜籽油7万吨，相当于全国食用植物油消费量的0.3%，对市场供应影响不大。因此我们认为，短期内油菜的受灾对市场产生了一定的影响，供应上出现了短缺，但是从长期看减产幅度较小，对于市场后期走势影响也不会太大。

　　预计未来油脂价格仍将在高位运行

　　目前全球经济仍面临通货膨胀的压力，全球物价出现了不同程度的上涨，大的宏观经济环境下也支撑大豆、豆油等油脂油料价格的上涨。我们可以看出，07/08年度不管从全球看还是从美国看，中国的大量需求使得全球大豆、豆油市场供应偏紧，从而导致了国内国外双双的大牛市，随着新的播种季节的来临，越来越多的农民将其他作物改种大豆来获得更高的收益，其中美国、巴西的播种面积可能出现大幅增加，美国农业部预计2008年度美国大豆种植面积约7100万英亩，比上一年度增加了800万英亩；油世界则对巴西2008年产量做出预测，比上一年度产量做出大幅上调，期末库存、出口量也做出大幅上调。长期看，新的年度美国、巴西播种面积定会出现较大幅度的增加，这对于缓解全球大豆、豆油供应紧缺起到了一定的缓解，但是还很难改变目前的基本面，大豆价格也可能因此而出现一定的调整；短期看，全球供应仍然处于偏紧的状态，多头行情仍然不会结束，连续上涨后可能会出现小幅的回调，但不会改变多头趋势。